全球各国央行增持黄金是大势所趋，都在买，金价最近也继续突破新高
2024年全球央行购金量连续第三年超过1000吨，达到1045吨
全球黄金投资需求同比增长25%至1180吨，创四年来新高
去年全年，全球黄金年度需求总量达4974吨，创历史新高
央行2月7日公布数据显示，中国1月末黄金储备7345万盎司，较上月末增加16万盎司，为连续第三个月增持黄金
去年12月末，央行黄金储备为7329万盎司，11月末为7296万盎司
2024年累计增持黄金44.17吨
截至去年年底，中国黄金储备为2279.57吨，位居全球第6位
目前，我国外汇储备规模已连续第14个月保持在3.2万亿美元以上
去年中国停止了一段时间购买黄金，最近又开始重新购买
美国、德国、法国和意大利四国合计持有约16.4万吨黄金，占全球官方黄金储备的近一半，尤其是美国单独持有全球约四分之一的黄金储备
在拥有大规模外汇储备的国家中，中国的黄金持有比例相对较低
最新新闻来看，官方表示开展保险资金投资黄金业务试点，10家险企参与试点
1，点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点
2， 试点投资黄金范围，在上海黄金交易所主板上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约和黄金租借业务
3，试点保险公司开展黄金租借业务，交易对手应当限于金融机构，并合理控制交易对手集中度，单一交易对手租借规模不得超过试点保险公司持有黄金现货合约的20%
4，试点保险公司应当严格执行投资比例要求，投资黄金账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1%
试点保险公司投资比例计算应当全面、真实地反映投资情况，黄金现货延期交收合约以该业务黄金现货合约市值为统计口径，黄金询价掉期合约以该业务黄金持仓净敞口为统计口径，且单边的存续规模不超过本公司上季末总资产的1%
从以上就可以看出来黄金的配置各方面都很重视
最近美国也越来越多州当局开始宣布让黄金、白银成为与美元并驾齐驱的法定货币
并能用来偿还美国债务和税款的交换货币，以应对美元购买力下降和通胀等不确定性风险
据美国肯塔基州当局在2月3日提交的一项法案（HB101）表明，该州正式宣布将黄金视为法定货币，同时，还免除了黄金和白银交易时的资本利得税，这也标志着肯塔基州成为不对金银征收销售税的49个州中的一员
该提案的通过将使肯塔基州成为第46个正式宣布货币独立且承认黄金为货币的州
据悉，德克萨斯州当局早在1月20日向众议院提交的两项法案（HB1056和HB1049 ）显示，该州将创建100%由黄金和白银支持的交易货币，作为该州的法定货币，宣布美元并不是唯一的法定货币
自2024年以来，美国至少已经有16个州也均已先后公布了黄金为可以取代美元的法案
目前，美国债务占GDP的比重已经高达122.43%
2025年2月4日发布的数据，美国的联邦债务已经高达36.4万亿美元
高负债和高利率已经使得美国偿债压力创下1996年以来新高
而且现在全球央行其实也在放水刺激经济，并且川普还在搞关税问题，这些都导致黄金价值提升，货币价值下降
黄金的价值就是看全球有没有一些麻烦，比如说地缘问题，发生了什么恐慌的事情
然后就是全球发债情况，货币贬值预期，美元走势，利率走向都有影响，短线，中期都有影响
就像目前全球通胀可能反扑，叠加川普开始在关税方面出手，就刺激了一波金价短期大涨
中长期来看全球央行不断发债刺激经济是必然的，钱越来越不值钱，放水越来越多也是必然的，央行自己都疯狂买黄金，这是支撑黄金中长期上涨的最强力量
所以你想从短期来看，那确实可能有时候调整调整，长期来看必然是看多黄金的
投资黄金还是一样的策略，长期定投，长期抗通胀，底仓长期持有，多关注ETF，积存金这些，少买金首饰来投资黄金，那是消费
尽可能的不要去想博弈短线波动，这个真的难把握，多关注长期走势即可，长期慢慢持有和布局黄金比较靠谱
就比如说你觉得这几年黄金涨太夸张，你害怕会以后不太行，你就安心持有底仓不动，或者用最小金额定投，不是非常缺钱不需要清仓黄金
什么时候黄金跌了一波，跌幅比较大，就提升定投金额，这样去做比较容易赚钱
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总是想短线博弈黄金很容易出错
只要钱越来越不值钱，全球央行债务越来越大，黄金长期价值就会越来越好，短期调整什么的不需要担心，抗通胀才是最核心的价值
黄金就是不会贬值的现金，这样理解就对了，全球钱在贬值，黄金就对等上涨，全球钱贬值多少，黄金就长期年化收益率多少
去年国际金价从去年年初约2000美元/盎司一路上涨，年内40次创下历史新高，全年涨幅超过27%，创下14年来最大年度涨幅
以人民币计价的黄金价格去年涨幅达28.2%，创下2009年以来最大年度涨幅
说明了全球地缘政治和经济不确定性的加剧，最近几年这些问题愈演愈烈，债务问题也一样，美债不断超预期提升上限，其他央行也一样，也是放水刺激经济
截至2024年末的统计数据，全球央行储备（外汇储备 黄金储备）总额约16.6万亿美元，其中，黄金储备为.25吨，按照2024年11月末金价2,651.05美元/盎司计算，总金额为3.08万亿美元，占全球央行储备比例为18.6%
黄金储备占央行储备比例低于10%的国家或地区占比42%，10%-20%的国家或地区占比28%，20%-50%的国家或地区占比13%，高于50%的国家或地区占比有17%
其中，美国、德国、法国的黄金储备占央行储备比例分别为75%、74%、72%，远高于其他国家或地区
印度、沙特、日本、中国、印尼、巴西、阿联酋等国仅有11.2%、6%、5.8%、5.5%、4.4%、3%和2.9%
未来各国央行肯定会继续买黄金，包括全球很多人也因为货币贬值而囤黄金，黄金的长期投资需求是比较稳定的
长期来看，全球多极化、去美元化大势所趋，全球央行系统性增持黄金储备的趋势会持续
对于金价走势华尔街各大机构其实都发布过各种模型，文章，都表示黄金这几年涨幅已经超出当前模型的解释能力，模型残差升至历史最高水平
说白了就是超预期大涨了不少，因为过去的模型可能对全球大放水，债务不断超预期这一块没有预判到
美国公共债务规模、央行购金、十年期美债真实利率、美元，全球动荡这些因素都超预期了，所以金价表现超预期了
当然这些情况也会变化，以后如果有改变，金价就可能深度调整一波，现在很多机构已经都调整了对金价的预测模型，相当于都调整的比较激进一点
基本上都认为未来几年金价在3000以上
我们不需要去改变对黄金的预期，就是按照长期去慢慢投就好
看好金价长期走势，也接受金价未来可能出现回测，就是一个定投金额变化而已，赚黄金长期抗通胀的钱，而不是短线差价的钱
持有黄金的人大致可分为两种，一种是投机，一种是避险
投机的人会很关注短期内黄金价格变动，一旦认为黄金没有升值空间，就会做出抛售举动
而避险的人更多将黄金作为长期持有资产，在黄金的投资者中，投机的占比也是比较大的，所以短期内这部分人群的抛售
如果未来有对黄金不利的消息出现，短线投机的人会快速变现，挤压泡沫，那时候肯定是加大定投的时间
因为持有黄金最赚钱的还是长期避险的价值
兼具货币和贵金属属性，确定了黄金定价的底层逻辑
作为货币，黄金的供给相对有限，不受国家信用扩张的影响，因此相对美元具有抗通胀和抗国家信用风险的特征，这使得金价在宏观层面有两个穿越范式的定价逻辑，即通胀和财政
通胀反扑，钱不值钱黄金就升值，当然财政逻辑反映在金价与美国联邦赤字率的同步性，持续的财政扩张透支美元信用，黄金的配置价值提升，美债发行越疯狂，黄金就越强
财政赤字率是金价的另一个宏观锚，美国财政持续扩张加剧利息偿付压力，透支美元信用
作为一种贵金属，黄金供需决定金价，由于金矿供给量相对稳定，主要的影响来自需求侧
黄金的供给侧包括：矿端开采、矿主对冲供应，和废金属再利用，需求侧包括：
珠宝需求、工业用金、金条投资（包括官方铸造和私人金条投资）、黄金ETF投资，和央行黄金储备
这其中，又可将工业用金、金条投资、黄金ETF与央行四项归类为实物黄金需求，以区别珠宝性的黄金需求
整体来看，黄金供给侧相对稳定，标普预期2024年金矿供给量约3220吨，至2027年升至3422吨，而需求侧波动相对更大
这其中，全球央行购金是1971年以来尤其是2022年以来实际金价的主导因素，并遵循财政逻辑，在美国赤字上升期加大购金力度
所以央行不断买入，越来越的人买入黄金抗通胀就会让金价继续上涨
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自布雷顿森林体系解体以来，黄金与美国CPI通胀同比存在明显的同升同降关系
对比不同通胀环境可见，高通胀（CPI同比＞4%）时期和通胀波动上行时期，金价表现更好
美国历史上的通胀中枢长期较高时期应着金价的大幅抬升，例如1970年代、2000年至金融危机期间、以及疫情以来
而大幅去通胀或通胀中枢长期低位的时期如1980-2000年期间，以及金融危机后大停滞时期，金价往往承压
从1970年以来，金价系统性见顶回撤一共发生三次
1，1974年12月黄金价格见顶的核心事件为美元石油协议的签订导致1974年末美国通胀高位回落，叠加经济逐步复苏
全球地缘政治冲突趋缓 央行减缓购金，美国黄金储备大幅减少
2，1980年9月黄金价格见顶的核心事件为美联储实施紧缩的货币政策 美国通胀见顶
3，2012年9月黄金价格见顶的核心原因为奥巴马选举宣传减少赤字计划并且成功连任 美国经济快速复苏导致财政收入大幅回升增强美元信用
货币贬值，通货膨胀短期如果没有那么严重，美元信用回升，债务暂时没有大幅提升，央行购金也放缓，全球没有什么冲突，那金价肯定不会表现那么好
综合以上来看，其实黄金短期比较害怕的是全球经济真的回暖，全球赤字率下降，不需要再大放水，通胀下降，尤其是实体经济表现特别好，央行债务问题缓解，货币价值提升，这种情况下黄金就会麻烦
目前来看这些情况没有好转，所以黄金继续走强
（仅做个人意见，不做投资建议）